洲际油气2.5亿美元融资困局：从贷款议案到临时股东会取消的全流程深度复盘

2026年4月15日，洲际油气原本计划召开第一次临时股东大会。然而，4月10日晚间的一纸公告，让这场会议戛然而止。

事件时间线梳理

3月20日，洲际油气发布融资公告，计划通过下属三家子公司向大宗商品贸易商摩科瑞（Mercuria）贷款2.5亿美元。这笔资金将用于偿还中国银行贷款、哈萨克项目后续开发和资本支出，以及伊拉克项目开发。贷款期限38个月至5年，利率10.5%，抵押物为公司核心资产。

3月24日，上交所向洲际油气下发监管工作函，追问贷款合理性及风险敞口。公司未在5个交易日内回复，而是连续两次发布延期公告。

4月8日，原定临时股东会召开日期，后延期至4月15日。

4月10日，洲际油气同步发布两则公告：取消临时股东会，披露中证投服中心《股东质询建议函》。

中证投服中心三点质疑

作为持股行权机构，中证投服中心的质询直指融资核心风险。

第一，还款来源存疑。洲际油气规划还款来源为马腾公司、克山公司经营性现金流及伊拉克项目未来收益。但2022年至2024年，这两家公司的经营活动现金流量与净利润均呈逐年大幅下滑趋势。若净利润持续下滑，现有现金流将无法覆盖每年贷款本息。

第二，伊拉克项目短期无法造血。NK项目和南巴士拉项目尚处建设期，短期内无法产生正向现金流。

第三，违约条款严苛。一旦触发违约条款，公司可能被要求提前偿还贷款，届时核心资产面临被处置风险。

资产抵押风险敞口分析

这笔2.5亿美元贷款的抵押物为马腾公司和克山公司的核心资产，合计净资产55.06亿元。而洲际油气截至2025年9月30日的净资产为89.23亿元，抵押资产占比近62%。

这意味着，一旦贷款违约，公司超过六成的净资产将在瞬间失去控制权。

贷款主体资质存疑

监管工作函还关注到贷款主体选择问题。三家借款主体中，中科荷兰近三年资产负债率均高于100%，负债规模超55亿元，营业收入0元；SGOL资产、负债及营业收入均为0元。这两家未实际经营的子公司为何被选作借款主体，监管要求公司给出合理解释。

后续影响研判

洲际油气目前已取消临时股东会，监管问询仍在延期回复中。从融资推进路径看，这笔高成本、高风险融资面临搁置风险。公司需重新评估还款来源充足性，并考虑增加安全保障措施。